المستثمرون يتجهون نحو الأسهم الدفاعية مع دخول الأسواق في "حالة تأهب"

شهدت أسهم شركات التكنولوجيا موجات متكررة من التقلبات خلال العام الجاري، فيما زادت الضغوط على القطاع الأسبوع الماضي، عقب فوز الحزب الديمقراطي بأغلبية مقاعد الكونغرس الأميركي في انتخابات التجديد النصفي.

ورغم ارتفاع مؤشر «ناسداك المركب»، الذي يضم كبرى شركات التكنولوجيا الأميركية، بنحو 8.7% منذ بداية العام وحتى إغلاق جلسة 9 نوفمبر تشرين الثاني، فإنه تخلى عن جزء من مكاسبه خلال أكتوبر تشرين الأول، بعدما تراجع بنسبة 5.3% على مدار الشهر.

وسجل المؤشر، الذي يضم شركات كبرى مثل «إنفيديا» و«مايكروسوفت» و«ألفابت» و«أبل»، تعافياً خلال الأيام الأخيرة، لكنه لا يزال متراجعاً منذ بداية نوفمبر تشرين الثاني، بخسائر بلغت 0.7%، بعدما دخل منطقة التصحيح الأسبوع الماضي.

 

ولم يكن «ناسداك» المؤشر الوحيد الذي تكبد خسائر كبيرة خلال الشهر الماضي، إذ تراجع مؤشر «كوسبي» الكوري الجنوبي، الذي يتمتع بانكشاف كبير على قطاع أشباه الموصلات، بنسبة 16.2% خلال أكتوبر تشرين الأول، كما انخفض بأكثر من 8% منذ بداية نوفمبر تشرين الثاني.

كذلك تراجع مؤشر «MSCI» العالمي لقطاع تكنولوجيا المعلومات بنسبة 7% خلال أكتوبر تشرين الأول، قبل أن يواصل خسائره بنسبة 4.6% إضافية منذ بداية الشهر الجاري، فيما انخفض المؤشر المخصص للسوق الأميركية بنسبة 11.5% منذ أكتوبر تشرين الأول.

---

وفي المقابل، حققت أسهم القطاعات الدفاعية مكاسب واسعة، إذ سجلت مؤشرات «MSCI» التي تضم قطاعات السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية والمرافق مكاسب ملحوظة خلال الشهر الماضي، باعتبارها من الأصول الأكثر استقراراً في أسواق الأسهم خلال فترات التقلبات وحالة عدم اليقين.

وقال أليستير بيندر، رئيس استراتيجية الأسواق الناشئة والأسهم العالمية لدى بنك «إتش إس بي سي»، في مذكرة يوم الاثنين، إن التحركات الأخيرة في أسواق الأسهم كانت «عنيفة، ومبالغاً فيها من وجهة نظرنا».

وأضاف، في إشارة إلى الاستثمارات المرتبطة بتطوير الذكاء الاصطناعي، أن الأسواق بدأت بالفعل تسعير مخاطر أكبر تتعلق بصعوبات التنفيذ وتأجيل الإنفاق الرأسمالي.

وتساءل: «مع تداول أسهم شركات أشباه الموصلات الأميركية عند مضاعف ربحية مستقبلي يبلغ 13.5 مرة للأرباح المتوقعة خلال الاثني عشر شهراً المقبلة، بعد تراجع تقييماتها بنسبة 45% منذ يونيو حزيران، إلى أي مدى يمكن أن تتواصل الخسائر؟».

وأشار بيندر إلى أن الأساسيات المالية للشركات تبدو سليمة بوجه عام، معتبراً أن التحول نحو القطاعات الدفاعية بلغ مستويات مبالغاً فيها.

وأوضح أن أسهم «وول مارت» تتداول عند مضاعف ربحية مستقبلي يبلغ 40 مرة، بالقرب من أعلى مستوياتها القياسية، في حين تتداول أسهم «إنفيديا» عند 13 مرة، بالقرب من أدنى مستوياتها القياسية.

من جانبه، قال روس مولد، مدير الاستثمار لدى شركة «إيه جيه بيل»، إن أسواق الأسهم تمر بحالة من التأهب، وفقاً للتحولات التي يجريها المستثمرون في توزيع استثماراتهم بين القطاعات المختلفة.

وأضاف في مذكرة يوم الاثنين أن هذه التحركات مهمة، ويمكن أن تساعد المستثمرين في اختيار الأسهم، مشيراً إلى المقولة الشائعة في الأسواق التي تفيد بأن «السهم الضعيف في قطاع قوي قد يتفوق على السهم القوي في قطاع ضعيف».

وأظهر تحليل أجرته «إيه جيه بيل» لأداء 11 قطاعاً رئيسياً ضمن مؤشر «إس آند بي غلوبال 1200»، أن أسهم قطاعي الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية كانت الأفضل أداءً خلال النصف الثاني من عام 2026 حتى الآن، بعد قطاع الطاقة الذي استفاد بصورة كبيرة من الارتفاع الحاد في أسعار النفط عقب الحرب الأميركية الإيرانية.

---

وفي المقابل، تحول قطاع تكنولوجيا المعلومات من أفضل القطاعات أداءً خلال النصف الأول من العام، بعدما سجل مكاسب بلغت 28.4%، إلى الأسوأ أداءً خلال النصف الثاني، إثر تراجعه بأكثر من 11%.

وقال مولد إن قطاع تكنولوجيا المعلومات انتقل من قمة الأداء إلى قاعه، بعدما تحول من أفضل القطاعات أداءً إلى أسوأها.

وأضاف أن قطاع الطاقة أظهر قدرة على الصمود، إلى جانب قطاعي السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية، بينما سجل القطاع الصناعي ضعفاً ملحوظاً.

وأشار إلى أن هذه الاتجاهات قد تعكس استمرار المخاوف بشأن آفاق الاقتصاد خلال العام المقبل، فضلاً عن القلق من احتمال انحسار الزخم المحيط بطفرة الذكاء الاصطناعي، وما إذا كانت هناك مؤشرات على بدء انفجار فقاعة محتملة في هذا القطاع.